一窺證券「面額」（Par Value）真相：股票與債券世界的不同規則

你剛踏入投資領域，或是正在努力精進技術分析技巧嗎？身為一個在市場打滾了七年的前輩，我明白剛開始接觸五花八門的金融術語，常常讓人一頭霧水。今天，我們來聊聊一個在證券世界裡無所不在，卻又常常被誤解的概念：「面額」（Par Value）。

你可能會在財報上看到它，在債券說明書裡讀到它，但它到底是什麼？對你的投資決策有什麼實際意義？這篇文章不會教你短線進出，而是帶你深入理解這個基礎概念，尤其要點出它在股票和債券這兩種截然不同的證券裡，扮演著多麼不一樣的角色，以及你千萬不能混淆的地方。

什麼是證券的「面額」？從基本定義開始

首先，讓我們把「面額」的基本概念建立起來。你可以把它想像成是發行證券時，發行人給這個證券設定的一個「初始價值」或「名目價值」。它就像是證券的出生證明上寫著的一個金額。在不同的情境下，它也被稱為「票面價值」或「原始價值」。

然而，這個「出生證明」上的數字，對於證券未來的命運（特別是市場交易價格）的影響力，在股票和債券之間存在著天壤之別。接下來，我們就分開來看。

債券的「面額」：你的未來本金與利息基石

對於債券（Bond）來說，面額可是個至關重要的數字。如果你持有的是一張標準債券，它的面額通常代表著：

• 到期償還金額 (Maturity Value)：當這張債券到了到期日，發行人承諾會償還給債券持有人的本金金額，通常就是這個面額。這對你來說，是這筆投資最終能拿回多少錢的核心保證。
• 票息計算基礎 (Coupon Basis)：債券定期支付給你的利息，也就是所謂的票息（Coupon Payment），是根據一個固定的票息率（Coupon Rate），乘以這個面額來計算的。例如，一張面額 1,000 美元、票息率 5% 的債券，每年通常會支付 5% * $1,000 = 50 美元的票息。

所以，對於債券投資人而言，面額是一個非常具體的金額，它直接關係到你在未來可以收到多少利息以及到期時可以拿回多少本金。常見的債券面額有公司債的 1,000 美元或 100 美元，市政債券可能高達 5,000 美元。甚至有些證券，像是短期國庫券，是採折價發行，也就是以低於面額的價格賣給你，到期時給你面額，兩者價差就是你的利息收益。

市場利率的影響：債券市價與面額的跳恰恰

這裡有一個債券投資新手最容易混淆的地方，也是理解債券風險的關鍵：債券的市價（Market Price）和它的面額是兩回事！雖然到期時發行人通常是按面額償還，但債券在市場上的交易價格，會不斷地波動。

這種波動最主要的驅動力之一就是市場利率（Market Interest Rate）的變化。記住這個重要原則：

• 當市場上的新債券利率上升時，你手上那張票息率較低的舊債券就顯得不那麼吸引人了。為了賣掉它，你可能需要降價，讓它的市價跌到面額以下，這稱為折價（Discount）交易。
• 相反地，當市場上的新債券利率下降時，你手上那張票息率較高的舊債券就變得搶手了。人們願意出更高的價格買它，於是它的市價會漲到面額以上，這稱為溢價（Premium）交易。

這就是為什麼你可能會看到一張面額 1,000 美元的債券，今天在市場上只賣 950 美元（折價），明天又漲到 1,020 美元（溢價）。但請記住，除非發行人違約，否則到了到期日，你通常拿回的還是那個固定的面額，例如 1,000 美元。

理解市場利率如何影響債券市價相對於面額的關係，對於評估債券的實際收益率（Yield）至關重要，這遠比只看票面利率來得複雜，也是許多新手容易忽略的風險點。你買入的價格（市價）與你到期拿回的本金（面額）之間的差異，會影響你的整體報酬。

市場情況	利率變化	債券市價影響
新債券利率上升	低於舊票息率	債券市價下跌到面額以下（折價）
新債券利率下降	高於舊票息率	債券市價上升到面額以上（溢價）

股票的「面額」：一個象徵性的法定要求

現在，讓我們把目光轉向股票（Stock）。相較於債券，股票的面額在實際交易和投資價值評估中的重要性，可以說是微乎其微。

在大多數情況下，你會發現一家公司的普通股面額設定得非常低，可能是每股一美分 ($0.01)，甚至更少，或是像台灣常見的每股新台幣 10 元。這個數字通常是公司在成立時，根據公司章程（Articles of Incorporation）設定，並符合註冊地州法規（State Laws）或公司法的要求。

那為什麼要有這個面額呢？主要有幾個原因：

• 法律要求：許多司法管轄區的公司法會要求公司設定一個最低的法定資本額，而這個最低資本額的計算往往與面額有關（發行股數乘以面額）。
• 保護債權人：這個最低資本額的概念，最初是為了提供一個基礎，確保公司至少有一部分的資金是作為「股本」，不至於被公司以股利等形式全數發放給股東，從而在公司面臨財務困難時，能為公司的債權人（Creditors）提供最基本的保障。
• 會計處理：面額也是公司進行會計處理（Accounting Treatment）時的一個依據，這點我們後面會談到。

看到了嗎？股票的面額更多是一個法定或會計上的符號，它和公司的實際營運狀況、獲利能力，或者股票在公開市場上的交易價格，幾乎沒有任何直接關聯。

股票面額與「市價」：天差地遠的兩個數字

這恐怕是新手最容易跌入的陷阱之一：誤以為股票的面額代表了它的價值。這絕對是一個危險的想法！

回想一下你聽過或交易過的股票，台積電一股面額 10 元，但市價可能好幾百元；另一家公司可能面額也是 10 元，但市價只有幾十元，甚至幾元。這個巨大的落差告訴我們：

• 股票的市價完全是由公開市場的供需關係、公司的盈利能力、產業前景、總體經濟環境、甚至市場情緒等無數因素共同決定的。
• 股票的面額則是一個固定的、由公司在成立或發行時設定的歷史數字，它不隨公司的經營好壞而變動。

你買賣股票時看到的價格，是它的市價，是市場對這家公司綜合價值的評估，而不是它的面額。例如，你買一張股票，成本是市價乘以股數，跟你聽到它面額是 10 元，其實沒有直接的交易意義。如果有人告訴你某支股票因為面額是 10 元，所以價值至少有 10 元，那你要非常小心，他可能根本不懂股票的運作方式！

唯一可能與面額有點關聯的股票類型是優先股（Preferred Stock），有些優先股的股息支付是按照其面額的某個百分比來計算的，但這也只適用於特定的優先股條款，並非普通股的常態。

股票類型	面額的意義	市價的影響因素
普通股	象徵性的、法規要求	市場供需、公司盈利能力、經濟環境
優先股	股息按面額計算	市場供需、業務狀況

面額在公司會計上的痕跡：股本與投入資本盈餘

雖然股票面額對投資人的市場交易行為影響不大，但它在公司的會計報表中還是會留下痕跡。當一家公司首次公開發行（IPO）或後續發行新股時，收到的金額會在資產負債表（Balance Sheet）上的股東權益（Shareholders’ Equity）部分進行劃分。

具體來說，發行股票收到的總金額會被分成兩個部分：

• 面額部分：這部分金額（發行股數乘以每股面額）會記錄在普通股股本（Common Stock Par Value）或優先股股本（Preferred Stock Par Value）的帳戶下。
• 超過面額的部分：通常股票的發行價格會遠高於其微不足道的面額。發行價格減去麵額後的多餘金額，會記錄在另一個帳戶下，通常稱為「投入資本盈餘」（Additional Paid-in Capital）或「資本公積」。

舉個例子，一家公司發行 100 萬股面額 1 元的普通股，每股以 50 元的價格賣出。公司收到了 100 萬股 * 50 元/股 = 5,000 萬元的現金。在會計上，這筆金額會這樣記錄：

• 普通股股本增加 100 萬股 * 1 元/股 = 100 萬元
• 投入資本盈餘增加 (50 元 – 1 元) * 100 萬股 = 4,900 萬元

總計股東權益增加 100 萬 + 4,900 萬 = 5,000 萬元。你會發現，絕大多數的資金都進入了「投入資本盈餘」這個科目，而「股本」科目因為使用了極低的面額，金額相對很小。

這種會計處理方式，主要是為了符合法規要求並提供清晰的會計記錄，但對於評估公司的真實價值或盈利能力，面額本身並沒有提供太多有用的資訊。

為何公司仍設定股票面額？考量與權衡

既然股票面額如此缺乏實際交易意義，為何大多數公司還是會設定它呢？除了前面提到的法律要求和債權人保護的原始意圖外，還有一些考量：

• 符合傳統與法規：許多歷史悠久的公司法框架都包含了面額的要求，公司遵循這些規定是最直接的做法。
• 投資人觀感（較不重要）：在某些情境下，設定一個非零的面額可能被認為提供了一種「名義上的」價值基礎，儘管這個價值非常低。這點在現代投資環境下幾乎可以忽略不計。
• 簡化某些會計流程（相對而言）：雖然有面額的會計處理需要區分股本和投入資本盈餘，但在某些特定的情況下，它可能提供了會計處理的一個結構性基礎。

然而，隨著時代演進，一些司法管轄區也允許公司發行無面額股票（No-Par Value Stock），這可以大幅簡化會計處理，將發行股票收到的所有金額直接計入股本帳戶。這反映了股票面額在實質經濟意義上的式微。

總結：釐清面額，避開投資誤區

經過一番探討，相信你已經對「面額」這個概念有了更清晰的認識。身為一個經驗豐富的投資人，我必須再三強調，釐清基本概念是保護自己、做出理性決策的第一步。

請務必記住：

• 對於債券，面額是實質性的，代表了到期時你預期收回的本金，也是計算票息的基礎。雖然市場價格會圍繞面額波動，但到期償還面額是債券契約的核心條款（除非違約）。
• 對於股票，面額在絕大多數情況下是象徵性的、法規驅動的，它是一個極低的固定數字，與股票在公開市場上的交易價格（市價）毫無關係。股票的價值體現在其盈利能力、成長潛力等基本面上，並通過市場供需反映在市價上。

切勿因為聽說某支股票的面額是固定的某個數字，就認為那代表了它的「價值底線」或「理論價格」。這種誤解可能導致你對風險產生錯誤判斷，做出不理性的投資決策。

給新手投資人的誠懇建議

市場波動莫測，金融世界術語繁多，這是現實。但每一個術語背後都有它的含義和作用。理解這些基礎，能幫助你看懂財務報表，聽懂專業分析，更重要的是，建立起自己判斷的能力，而不是人云亦云。

今天我們解析了面額，這只是冰山一角。在你的投資旅程中，一定還會遇到更多讓你感到困惑的概念。我的建議是：

• 保持好奇心：遇到不懂的詞彙或概念，花時間去查、去理解。
• 質疑表面：不要被名稱或簡單的數字誤導，深入了解其背後的機制。
• 風險優先：在考慮潛在收益之前，永遠先問自己「風險在哪裡？」。不理解一個概念，就是潛在的風險。

金融知識的積累就像蓋房子，需要一磚一瓦。面額就是這座房子的一塊基礎磚。把它放穩了，你才能繼續向上搭建更複雜的知識框架。

希望今天的分享對你有所幫助。在變幻莫測的市場中，保持清醒的頭腦和紮實的知識，永遠是你最好的導航。

par value常見問題（FAQ）

Q：什麼是面額？

A：面額是發行證券時設定的初始價值，通常用於計算債券的利息和償還金額。

Q：面額與市場價格有什麼關係？

A：面額是證券的發行價值，而市場價格是基於供需關係的不斷變化的交易價格。

Q：股票的面額有什麼意義嗎？

A：股票面額通常是象徵性的，是法定要求，而不影響其市場價值。股價主要依據公司經營狀況及市場需求。