從蘋果最新財報，資深投資人帶你看懂投資入門與風險

嗨，你好。作為一個在市場打滾了七年的老手，我看過許多新手朋友對於企業財報感到望而卻步，覺得那些數字、名詞都太過艱深。但其實，財報是了解一家公司最直接的方式，就像打開引擎蓋看車子的狀況一樣。今天，我們就一起來看看蘋果（Apple）最新發布的會計年度 2025 年第二季財報，透過拆解這份報告，帶你學習如何從中找到投資線索，同時也理解潛藏的風險。

我們都知道蘋果是全球最有影響力的公司之一，它的財報結果不只影響股價，更是整個科技產業，甚至是全球經濟的風向球之一。所以，學著看懂這份報告，對你的投資旅程絕對有幫助。

蘋果最近的財報顯示出以下幾個重點：

• 總營收穩定增長，顯示業務韌性。
• 每股盈餘創下新高，反映盈利能力。
• 服務業務成為重要業務支撐，增長潛力可期。

總體營收與獲利：從數字看見穩健基礎

一份財報最先吸引目光的，往往就是最上方的幾個關鍵數字：總營收和每股盈餘 (EPS)。這就像是期末考的總分數，告訴你這家公司這段時間的經營成果是好是壞。

根據蘋果公布的報告，截至 2025 年 3 月 29 日為止的會計年度第二季，他們的總營收達到了 954 億美元。這個數字相較於去年同期，有了 5% 的增長。在當前全球經濟仍面臨一些挑戰的環境下，能夠維持穩定的增長，顯示出蘋果業務的韌性。

另一個重要的數字是稀釋後每股盈餘 (Diluted EPS)，這是衡量公司獲利能力的關鍵指標。蘋果本季的稀釋後每股盈餘是 1.65 美元，比去年同期增長了 8%。你會發現，每股盈餘的增長幅度比營收來得高，這通常代表公司在成本控制、營運效率或資本結構（例如庫藏股）方面做得不錯，讓每股能分到的利潤更多。

以下是蘋果的總營收與稀釋後每股盈餘的具體數據：

項目	2024年同期	2025年第二季	增長幅度
總營收 (億美元)	908	954	5%
稀釋後每股盈餘 (美元)	1.53	1.65	8%

每股盈餘創新高：數字背後的含義

剛才提到本季的 EPS 是 1.65 美元，報告中特別強調，這創下了蘋果在會計年度「三月季度」的歷史新高紀錄。聽到「歷史新高」總是令人振奮，對吧？

每股盈餘 (EPS) 的計算方式大致是將公司的總淨利潤，除以發行在外的總股數。稀釋後 EPS 則考慮了所有可能轉換為普通股的證券（例如員工選擇權），讓數字更保守，也更貼近實際情況。

當 EPS 創下新高，意味著公司的盈利能力達到了這個季度的最佳狀態。這可能是因為核心業務表現強勁，也可能是因為利潤率提高了，或是流通在外的股數減少了（這就連結到我們後面會提到的庫藏股）。對於投資人來說，持續增長的 EPS 是公司價值提升的重要訊號，也是股價上漲的潛在動能。

服務業務：蘋果生態圈的金雞母

除了硬體銷售，蘋果的服務業務近年來成長飛快，已經成為公司越來越重要的營收來源。本季的報告再次印證了這一點。

報告顯示，蘋果的服務業務營收在本季再次創下了歷史新高，並且實現了雙位數的強勁增長。所謂的服務業務，涵蓋了非常廣泛的內容，包括：

• App Store 的應用程式銷售和訂閱分潤
• Apple Music 音樂串流
• iCloud 雲端服務
• AppleCare 產品保險和支援
• Apple Pay 行動支付
• Apple TV+ 影音串流
• Apple Arcade 遊戲訂閱
• Apple Fitness+ 運動服務
• Apple News+ 新聞訂閱
• Apple Card 信用卡相關收入

服務業務的強勁增長，顯示出蘋果龐大的用戶基礎具有高度的黏著性，願意在硬體之外，為這些加值服務付費。這類型的營收通常具有較高的利潤率，且來源相對穩定，不像硬體銷售容易受到換機週期或總體經濟波動的影響。這為蘋果提供了更穩定的獲利基礎，也讓市場對其未來增長抱持樂觀態度。

充沛的營運現金流：公司健康度的指標

看財報，除了營收和利潤，另一個絕對不能忽略的數字是「現金流」。利潤固然重要，但「現金」才是企業營運的活水。本季蘋果展現了非常強勁的現金產生能力。

報告指出，本季蘋果的營運現金流高達 240 億美元。營運現金流 (Operating Cash Flow, OCF) 代表公司從其核心業務經營活動中實際賺到的現金。它排除了許多會計上的非現金項目（如折舊攤提），更能真實反映公司的「賺錢」能力。

一個高額且穩定的營運現金流，代表公司不只在帳面上賺錢，更能實實在在地把錢收到口袋。這筆龐大的現金，就是公司未來進行資本支出、研發新產品、收購其他公司，以及回饋股東的堅實後盾。缺乏現金流的公司，即使帳面有獲利，也可能面臨資金周轉問題。

大方回饋股東：股利與庫藏股齊發

一家獲利豐厚、現金流充沛的公司，通常會有兩種方式來回饋信任並投資它的股東：發放現金股利，以及買回自家股票（庫藏股）。蘋果在本季兩者都大動作進行。

報告中提到，本季蘋果已經向股東回報了總計 290 億美元的資金。這是將現金股利和庫藏股金額加總起來的數字。

首先是現金股利。蘋果的董事會宣布將現金股利提高 4%，調整後每股將配發 0.26 美元。這筆股利預計在 2025 年 5 月 15 日支付給在 2025 年 5 月 12 日收盤為止，名列股東名冊上的股東。雖然蘋果的股利殖利率（Dividend Yield）相對不高（根據提供的數據，約 0.44%），但持續且穩定地提高股利，是公司願意與股東分享獲利，並對未來盈利能力有信心的訊號。

千億美元庫藏股：市場信心的展現

除了提高股利，蘋果董事會還批准了一項規模龐大的新庫藏股計畫：額外授權最高達 1,000 億美元用於買回公司普通股。

庫藏股 (Share Buyback)，簡單來說就是公司用自己的錢，從市場上買回自家公司的股票。當公司買回股票後，流通在外的總股數就會減少。假設公司的總利潤不變，總股數減少了，那麼每一股能分到的利潤（也就是每股盈餘 EPS）就會相對提高。

公司執行庫藏股計畫，通常向市場傳達幾個訊息：

• 認為自家股票被低估或合理估值： 公司認為現在的股價是值得買進的。
• 現金充裕且找不到更好的投資標的： 與其將現金用於不確定性高的併購或擴張，不如回購股票直接回饋股東。
• 提升每股盈餘和股東權益報酬率 (ROE)： 透過減少股數，改善財務指標。
• 展現對未來發展的信心： 大規模的庫藏股需要雄厚的財力和對公司長期前景的樂觀。

蘋果這次授權的 1,000 億美元庫藏股，金額非常龐大，是市場預期中的高標。這強烈地表達了公司管理層對自身業務前景和財務實力的信心。對於看好蘋果長期發展的投資人來說，這無疑是一個正面的訊號，因為潛在的股數減少可能會進一步推升未來的 EPS，並在一定程度上支撐股價。

然而，這裡也要提醒你，庫藏股計畫只是「授權」的上限，公司不一定會在短時間內全部執行完畢，實際的執行速度和金額會根據市場狀況和公司資金運用策略而定。而且，庫藏股本身不會直接創造新的業務或利潤，它的效果更多是透過財務手段來提升每股指標。

產品創新與龐大客戶基礎：支撐未來增長的基石

無論服務業務多麼強勁，蘋果的根基依然在於其硬體產品。財報中也透露了公司在產品線上的動態和用戶基礎的穩固。

執行長在財報電話會議中提到了本季前後推出的一些新產品，例如新款的 iPhone、Macs 和 iPads。這些產品都大量利用了蘋果自家研發的 Apple Silicon 晶片能力，這不僅讓蘋果在性能和能效上取得了優勢，也讓公司更能掌控產品的開發週期和成本。

更重要的是，財務長在報告中提到，憑藉著高度的客戶忠誠度和滿意度，蘋果的活性裝置安裝基礎 (Installed base of active devices) 再次創下了歷史新高。這個指標指的是目前全球正在被使用的蘋果裝置總數。這是一個非常關鍵的數字，因為：

• 為服務業務提供廣大市場： 每多一台活性裝置，就多一個潛在的服務用戶。
• 驅動未來硬體升級： 當裝置老化或推出具吸引力的新功能時，龐大的基礎用戶是未來硬體銷售的最大潛力來源。
• 展現品牌黏著度： 活性裝置數持續增長，說明用戶傾向於留在蘋果的生態系統中。

所以，儘管單季的硬體銷售數字可能會波動，但不斷擴大的活性裝置安裝基礎，為蘋果的長期增長，特別是服務業務和未來的硬體更新週期，提供了堅實的客戶基礎。

數字之外：管理層的聲音與永續努力

除了冰冷的數字，財報報告中管理層的發言也很重要，這能讓你了解公司領導者如何看待目前的表現和未來的方向。

執行長提姆·庫克 (Tim Cook) 在發布時，肯定了本季的強勁表現，特別是服務業務的動力以及新產品的推出。財務長凱文·帕雷克 (Kevan Parekh) 則強調了穩健的業績如何帶動 EPS 增長，以及強勁的營運現金流。

值得注意的是，報告中也提到了蘋果在環境永續方面的努力。執行長特別指出，過去十年公司已經削減了 60% 的碳排放。對於越來越重視 ESG（環境、社會、公司治理）議題的投資人來說，公司的永續發展承諾也是評估其長期價值的考量因素之一。

市場估值：財報數據如何連結股價

我們了解了蘋果的營收、獲利、現金流、服務業務和股東回饋，這些都是基本面分析的重要內容。最終，這些基本面表現會反映在市場給予的估值上。

根據提供的市場數據，蘋果的市值約為 3.471 兆美元，是全球市值最高的公司之一。市值就是股價乘以流通在外的總股數，它代表了市場認為這家公司總共值多少錢。

另一個常用的估值指標是本益比 (PE Ratio)。根據提供的數據，蘋果的追溯 12 個月 (TTM) 本益比約為 35.20 倍。本益比是股價除以過去 12 個月的每股盈餘。它反映了市場願意為公司每賺一塊錢的利潤，付出多少的股價。

一般來說，本益比越高，代表市場對這家公司的未來增長潛力抱有越高的預期。蘋果作為一家成長型和藍籌股兼具的公司，其本益比通常會比市場平均來得高。結合本季 EPS 的增長，市場可能會對其未來盈利持續性給予肯定。

但這裡面也蘊藏著風險。當一家公司的本益比很高時，意味著股價中已經包含了很高的未來增長預期。如果未來實際的業績表現不如預期，或是市場環境發生變化（例如利率上升），那麼股價下跌的壓力可能就會比較大。所以，在看好公司基本面的同時，也要留意它目前的市場估值是否合理，以及高估值所帶來的潛在風險。

這份財報對你我的投資啟示與潛在風險

看完了蘋果的最新財報，我們學到了什麼？

• 業務依然強勁： 在核心的硬體銷售之外，服務業務的爆發性增長提供了新的動力。
• 盈利能力提升： EPS 的增長快於營收，且創下季度新高，顯示公司運營效率不錯。
• 財務狀況穩固： 龐大的現金流是公司持續投資和回饋股東的基礎。
• 積極回饋股東： 提高股利和大規模庫藏股計畫，展現了公司對自身價值的信心，也直接提升股東價值。
• 客戶基礎深厚： 不斷擴大的活性裝置數是公司未來增長的有力支撐。

這些都是非常正面的訊號。然而，作為一個謹慎的投資人，我們不能只看到好的一面，風險意識絕對是第一課。這份財報雖然亮眼，但投資蘋果依然面臨許多挑戰：

• 高度依賴 iPhone： 儘管服務業務重要，iPhone 依然是蘋果最大的營收來源，其銷售表現容易受到換機週期、新機吸引力和競爭影響。
• 全球經濟不確定性： 消費性電子產品銷售容易受到總體經濟景氣、通膨、消費者購買力等因素影響。
• 激烈競爭： 在智慧型手機、平板、電腦、串流服務等領域，蘋果都面臨三星、Google、微軟、亞馬遜、Netflix 等強勁對手。
• 供應鏈風險： 全球供應鏈的任何中斷都可能影響產品生產和供貨。
• 法規風險： 在全球多地，蘋果都面臨關於 App Store 政策、壟斷、隱私等方面的法規審查和訴訟風險。
• 估值風險： 如前所述，目前的市場估值已經包含了較高的增長預期，未來成長若放緩，可能引發股價調整。

所以，這份財報告訴我們蘋果目前的營運狀況良好，但它只是一個時間點的快照。作為投資人，你需要將它放在更宏觀的產業趨勢、競爭環境、全球經濟前景中去考量，並且永遠不要忽視前面提到的那些潛在風險。

總結：一份有亮點但也需謹慎解讀的報告

總的來說，蘋果公司最新的會計年度第二季財報，是一份表現穩健且不乏亮點的報告。營收和獲利實現了可喜的增長，特別是服務業務的表現再次印證了其生態系統的強大變現能力。而充沛的現金流以及董事會批准的大規模股東回饋計畫（包括提高股利和高達千億美元的庫藏股授權），無疑為市場注入了一劑強心針，彰顯了公司對自身價值和未來發展的信心。

同時，不斷擴大的活性裝置安裝基礎，也為蘋果的長期發展，特別是服務業務和未來硬體銷售，奠定了堅實的客戶基礎。這些數據都說明了蘋果作為一家頂尖科技公司的卓越營運能力和市場地位。

然而，任何投資都伴隨著風險。我們必須清醒地認識到，即使是像蘋果這樣規模巨大的公司，也無法完全免受市場波動、產業競爭和總體經濟環境的影響。其高昂的市場估值也意味著市場對其未來有很高的期待，任何達不到預期的情況都可能帶來股價壓力。

因此，這份財報是我們了解蘋果現況的重要拼圖，但絕非全部。希望透過這次的分析，你能更理解如何閱讀和解讀企業財報，並將風險意識牢記在心。持續學習，保持謹慎，才能在投資的道路上走得更穩健。

aapl 財報常見問題（FAQ）

Q：蘋果最近的總營收是多少？

A：蘋果最近的總營收為 954 億美元，相較於去年增長了 5%。

Q：每股盈餘 (EPS) 的增長有多快？

A：本季蘋果的每股盈餘為 1.65 美元，較去年同期增長了 8%。

Q：蘋果的服務業務增長情況如何？

A：蘋果的服務業務在本季再次創下歷史新高，實現了雙位數的強勁增長。